【行业分析】

政策加码 环保需求再度提升

“京津冀一体化”三周年之际，政策加码，环境治理将是2017年京津冀的重点工作之一：2017年2月是京津冀一体化上升为国家战略三周年的月份。同时2017年是《京津冀协同发展生态环境保护规划》目标到期年，目前来看环保任务艰巨真人百家家乐app，治理行动将急剧加速。

两会的来临叠加京津冀地区大气污染防治工作的加速推进将共同加强各方对环保的核查力度，利好环保企业。环保治理成为去产能的主要手段，看好网络化监测和非电领域超净排放。供给侧改革、高耗能行业去产能的背景下：1）处理非电行业超净排放的公司有望受益。推荐清新环境：公司专注于燃煤电厂烟气脱硫脱硝，近期受益煤电超净排放技改市场再扩容及独享的技术优势，治霾龙头地位凸显；同时率先通过石化烟气治理迈入潜力大的非电治理行业。推荐雪浪环境：公司在垃圾焚烧烟气净化细分领域具有优势，丰富的项目经验和突出的市场品牌保证公司订单充沛。2）网格化监测将充分受益于京津冀环保治理推行，同时“2+26”城市考核临近治理提速，关注河北地区环境监测和VOCs治理标的先河环保。

银行资产质量压力大幅减轻

2月22日，银监会披露2016年四季度末商业银行主要监管指标情况，4季度末商业银行不良贷款率为1.74%，环比上季度末下降0.02个百分点，商业银行不良贷款余额15,123亿元，较上季末增加183亿元；关注类贷款占比3.87%，环比上季度末下降23bps；拨备覆盖率176.40%，环比上季度末提高0.88个百分点，拨贷比3.08%，环比上季度末下降0.01个百分点。

商业银行关注类贷款实现双降超出市场预期，银行资产质量压力减轻。结构方面，大行的不良基本企稳；股份制银行不良上升较多，主要是主动加大确认；城商行和农商行的不良基本见顶。在企业盈利企稳回升的大环境下，银行资产质量的压力已经大幅减轻。维持板块买入的投资评级。建议重点关注：宁波银行、兴业银行、招商银行、建设银行、交通银行。次新股关注：上海银行、江苏银行。

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半年报解读｜环保需求加剧阻燃剂紧张 万盛股份H1净利环比增302.55%

财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，受益全球范围内环保运动加速推进，阻燃剂龙头万盛股份（.SH）今年业绩持续上扬，Q2以2.26亿净利创下单季新高。8月16日，财联社记者从公司处获悉，BDP阻燃剂和TCPP阻燃剂当前价格分别为4万元/吨、1.6万元/吨。对比历史数据可知环比分别上涨约29%和7%，有机构认为，未来随供需格局紧张加剧，价格有望进一步上涨。

8月16日晚间，万盛股份发布半年报，公司上半年实现营收19.91亿元，同比增长125.15%;实现归属净利润4.29亿元，同比302.55%。此前市场预测，公司今年营收有望达到37.91亿-39.99亿元,实现净利润8.71亿元- 9.20亿元，按过往业绩季度分布比例计算，公司业绩表现符合预期。

作为全球磷系阻燃剂龙头，万盛股份业绩增长受益于供需两端利好。在全球环保浪潮推动下，欧盟无卤化法规出台、新能源车市场扩大等因素引发了对磷系阻燃剂的需求真人百家家乐app，而供应端高集中度及扩产周期长等特点又决定了厂商享有较强议价权。

前述供需利好在BDP等工程塑料阻燃剂上表现较为明显。万盛股份相关负责人告诉财联社记者，工程塑料阻燃剂在动力电池外包、充电桩等产品上有所应用，但这属于终端应用，公司不直接对接新能源厂商。据悉，新能源汽车零部件、充电桩充电枪外壳等均有采用工程塑料。

供应端，BDP等工程塑料阻燃剂又呈现“一家独大”的局面。

继雅克科技（.SZ）因“响水爆炸”永久关闭产能后，万盛股份是国内最主要的BDP厂商，现有产能6.5万吨，另有5.5万吨在建，其他上市公司中，江山股份（.SH）和新安股份（.SH）也都有BDP产能在建，但考虑到建设及产能释放时间，市场普遍预计今年内难以对市场产生影响。

相比之下，TCPP阻燃剂供需相对平稳，价格主要受原料环氧丙烷影响。

据悉，TCPP主要用于聚氨酯硬泡、软泡，终端产品为沙发等家具用品，其增长主要受益替代传统溴系阻燃剂，但整体而言，下游需求成长性有限。与此相对应，其竞争也较为激烈，除万盛，晨化股份（.SZ）、新安股份、兴发集团（.SH)都是主要玩家，且产能规模较为接近。对于环氧丙烷价格走势，卓创资讯分析师薛丽认为，上半年例行检修叠加不可抗力，进口环丙资源货紧价高，下半年供应逐步恢复后，预计价格竞争加剧。

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